发布于:2022-06-07   阅读: 63    用友网络53亿定增解禁在即 业绩不达预期股价大跌17家知名机构深套逾20亿元


中国网科技6月3日讯(记者 李婷)近日,用友网络(600588.SH)年初落定的53亿元定增项目路演,因公司业绩不达预期、股价大幅跌穿定增价格,而陷入“罗生门”。

  据媒体报道,今年年初,用友网络在去年底主营业务收入不佳的情况下,仍然给出了大幅高于实际的“业绩指引”,高瓴资本、高毅资产等17家知名投资机构因此而参与认购其定增项目。如今距离配售股解禁期不足2个月,用友网络在披露不达预期的年报业绩后,股价已大幅跌破增发价约40%,17家机构合计浮亏21亿元。

  对此,用友网络在接受新京报采访时表示,用友网络(在路演期间)自始至终没有给过机构方任何业绩承诺。

   连年业绩增长乏力、应收账款坏账准备计提比例长期高于同行、市值距离高点蒸发千亿元,连为公司定增项目“捧场”的17家顶级投资机构和投资人都被“割了韭菜”,昔日明星公司用友网络缘何陷入“多事之秋”?

  顶级机构也被“割韭菜” 用友网络否认“指引”业绩

  今年1月25日,用友网络对外宣布完成近53亿元定增方案,非公开发行1.66亿股,发行价格为31.95元/股,股份限售期为6个月。公告显示,一共有17名发行对象竞价成功,公募基金、私募基金、QFII、证券公司和牛散等明星投资者云集。

  其中,高瓴资本获配股份最多,其旗下的HHLR管理有限公司获配近10亿元,其次是中金公司获配5.12亿元,排名第三的申万宏源证券有限公司认购了4.3亿元,高毅资产也通过旗下的两只基金合计获配4亿元。新加坡政府投资(GIC)、摩根士丹利、摩根大通银行、易方达、广发证券以及知名牛散葛卫东等同时位列获配名单中。

  公开资料显示,用友网络这一定增项目从公司2020年6月30日发布《2020年度非公开发行A股股票预案》(拟募资总额不超64.3亿元用于扩张云服务)开始算起,至最终落地,历时长达一年半。

  期间,用友网络于2020年7月收到中国证监会问询,要求其对于YonBIP项目是否存在重复建设,以及账面货币资金余额较大、短期借款余额较大等问题作出合理性解释。此后用友网络两度下调募集总金额,最后缩水至52.98亿元。

  用友网络这一定增项目为何受到如此众多的明星机构青睐?《华夏时报》在报道中引述一位市场人士信息称,“或许是因为当时从用友获得的信息和事实有出入”。

  据悉,用友网络在2021年初对公司主营业务给出的全年营收同比增长的“市场指引”是25%,在2021年年底进行的定增路演中,公司仍然表示预计将有20%的增长。此后直至今年1月定增完成,公司也没有再对市场指引进行过修正。

  然而到了今年3月,公司年报最终披露的数据是,公司2021年营收增长仅为15.7%,不但大幅低于2021年初的“市场指引”,也比2021年年底路演时20%的数据低了不少。

  据同花顺数据,用友网络的股价在今年1月24日短暂拉升后一泻千里,至6月2日,用友网络股价报收19.24元/股,对比定增价格31.95元下跌了40%。

  如今距离年初定增配售股的解禁期已不足2个月,高位入场的17家机构和个人投资者浮亏合计21亿元,其中高瓴浮亏近4亿元,中金公司浮亏约2亿元。

  在接受媒体采访时,用友网络证券部人士称公司自始至终没有给过机构方任何业绩承诺:“公司2021年10月份开始路演,在四季度业绩占比非常高的情况下,那时公司其实完全不知道公司全年业绩达成情况,因此也不可能给外界一个指引。”

  而在此期间用友网络的高管变动也耐人寻味。2020年4月“海航系”高管徐洲金空降用友网络,接替1992年就加入用友的吴政平担任财务总监一职。在徐洲金履新后不久,用友网络发布了定增方案。至今年5月6日,用友网络53亿元融资“落袋”,17家机构与个人投资者“深套”,公司却披露了徐洲金辞职的消息,老将吴政平则回归重掌财务总监职位。

  各种资本运作不停 业绩“爆雷”坏账计提比例长期高于同行

  路演中是否存在市场指引成为“罗生门”,但用友网络连续交出业绩惨淡的年报和季报却是不争的事实。

  2021年前三季度,用友网络营收同比增长7%,净利润同比增长超9倍至1.3亿元。随后公司业绩急转直下,2021年第四季度营收同比微增2.3%,净利润下滑42%。受到Q4业绩拖累,公司2021年度营收同比增长5%,净利减少28%,扣非净利润大幅收窄55%。报告期内,用友网络仍然大举投入营销,销售费用大增32%。但同期录得的经营活动产生的现金流量同比锐减19%,现金及现金等价物同比减少了16亿元。此前用友网络营收增长已现颓势,2020年用友网络营收几乎与上一年持平。

  今年一季度公司业绩“爆雷”,净亏损3.93亿元,同比暴跌2931.14%,创2001年Q3以来新低。毛利率从上一季度66%大幅下滑至49%,净利率为-33%。

  自1988年成立以来,用友网络专注于企业软件与企业服务市场。从发展历程来看,用友网络经历了以财务软件为核心的战略1.0阶段和以企业ERP管理系统为核心的战略2.0阶段,2016年进入3.0战略阶段,推进云转型。2021年,用友网络的云服务业务营收占比接近60%。

  从营收结构上看,用友网络主要依赖大客户。2021年大型企业贡献了66%的营收,一季度占比为64%。与此同时,公司应收账款居高不下,坏账问题凸显。2021年用友网络应收账款合计20.7亿元,计提坏账准备为8亿元,占比达到33%。

  用友网络的应收账款坏账准备计提比例长期高于同行,2017年至2020年分别为27.99%、21.68%、31.66%、38.65%,明显高于金蝶国际、中国软件、浪潮软件和广联达等公司,行业可比公司平均值为13.89%、14.87%、15.42%、17.62%。

  对于应收账款坏账准备计提比例偏高问题,用友网络在2021年4月发布的非公开发行反馈意见回复中解释称,公司主要客户是大中型企业、国企、央企等大客户,此类客户采购具有较为规范的采购机制和采购流程,付款周期相对较长。同时由于此类客户的项目需求相对复杂,项目周期相对较长,故造成回款周期相对较长,从而使得公司按坏账政策计提坏账比例偏高,公司已经充分合理计提应收账款坏账准备。

  主营业绩虽增长乏力,用友网络仍不断进行资本运作,通过剥离资产,推动新道科技、用友金融和用友汽车等公司上市。

  二级市场上,用友网络的高光时刻停留在2020年7月,当日触及历史最高点53.71元/股,市值达到1700亿元。此后、尤其是今年以来,股价一路下行,从1月24日的阶段高点40.33元/股开始,至4月27日一度下探至16.44元/股,创下近3年新低。如今市值仅剩661亿元,对比高点蒸发了超1000亿元。

  股价暴跌,投资者纷纷退场。根据去年三季报披露的持股信息测算,公司明星股东混沌道然的葛卫东、共青城优富投资管理合伙企业、原点资产的刘世强以及上海合道累计抛售了1812万股。上述4位股东均位列公司前十大股东。蹊跷的是,葛卫东减持股份后,还参与了用友网络今年1月的定增,目前浮亏约8000万元。

  机构退场的同时,管理层也在同步减持套现。去年10月,用友网络发布公告称,公司高级副总裁谢志华、王健、徐洋、任志刚、孙淑嫔、张成雨、李俊毅、吴平等8名高管计划减持148.49万股,将于6个月内完成。